在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

(资料图片仅供参考)

提示高溢价风险

日经ETF溢价已有所回落

5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

科创50、创业板指继续受青睐

创业板ETF净流入资金已达165亿

除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

沪深300、上证50ETF等净流出居前

传媒、基建“落袋为安”

而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

来源：中国基金报

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