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收益率是指在一定时间内,投资回报占全部投入的百分比。一般来说,时间越长,收益率越高。国债收益率曲线是显示收益率与到期年限之间变动关系的曲线。
国债收益率曲线是债券的定价基准,是债券投资者最重要的分析工具。它帮助了解国债市场的长短期供求关系,揭示市场利率的总体水平与发展变化方面,为政府发行国债、加强国债管理,制定和实施货币政策提供重要的依据。因此,构建一个合理的国债收益率曲线意义重大。
收益率曲线有两个特点:第一,它反映了市场中确实存在利率随时间期限变化的关系;第二,它综合了市场上所有品种(或具有代表性的品种群体)的价格,从而反映了市场整体的利率水平。由于国债价格与利率之间呈负相关的关系,国债收益率曲线是国债市场的“晴雨表”。
国债收益率曲线和国债期货之间有密切关系:第一,国债收益率曲线是国债期货交易的重要基础之一,因为国债收益率曲线是国债现货市场利率水平的“风向标”;第二,国债期货有利于完善国债收益率曲线,为国债收益率曲线引入了远期利率的发现机制,同时也改变了债券市场只有涨才能盈利的单向模式,有利于促进债券合理定价,也有利于建立更合理的收益率曲线。
关键词:
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