6月26日，中药龙头同仁堂（SH600085，股价54.55元，市值748.14亿元）在北京公司会议室召开了2022年年度股东大会。《每日经济新闻》记者注意到，到场股东（及受托代表）人数超过180人且热情高涨，大会由公司董事长邸淑兵主持，大会交流环节持续了一个多小时。

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邸淑兵表示目前安宫牛黄丸市场供给紧张的主要原因还是原料价格上涨，且天然牛黄天然具有资源有限性，公司正在向国家海关等部门呼吁运用全球资源，目前工作还在开展中。另外，公司的“双天然手工精品”安宫牛黄丸应该会很快上市，短期内公司预计通过产品分层来解决原料成本较高的问题，还没有涨价计划。

在中医药振兴系列政策和中药持续涨价的背景下，投资者关心的问题集中在价格和竞争两方面：一是公司王牌产品“安宫牛黄丸”未来的价格策略，二是同仁堂作为行业领头羊，如何抓住产业利好政策、做大版图。其中，关于安宫牛黄丸是否涨价的提问更为密集和具体。

安宫牛黄丸将涨价？短期内将通过产品分层解决原料成本较高

近日，天然牛黄热度颇高。一方面，中药板块头部企业片仔癀（SH600436，股价289.28元，市值1745亿元）以产品主要原料（包括牛黄）及人工成本上涨为由，将片仔癀的价格从590元提到了760元；另一方面，中药材天地网数据显示，相较于2022年6月每公斤43万元的价格，截至目前，天然牛黄的价格已涨至80万元/公斤。

这让市场目光转向了以安宫牛黄丸为王牌产品的同仁堂，“安宫牛黄丸是否预备涨价”也成为本次大会交流的热门问题。据邸淑兵观察，目前安宫牛黄丸的市场供应的确比较紧张，但总体上还是有货，只是个别地区的个别药店没货。

“价格飞涨还是供不上，因为牛黄本身是一个病理性产品，目前分为天然牛黄、培植牛黄、体外培育牛黄和人工牛黄四种，功效依次递减。公司坚持生产‘双天然’（指主要原料为天然牛黄和天然麝香）的产品，所以是资源性的原料，目前是有点紧张。”

邸淑兵表示，如果单纯考虑成本上涨，安宫牛黄丸确实应该涨价，但由于其“救命药”的产品特性和企业承担的社会责任，公司内部目前还在关注和讨论涨价一事，而已于去年在2022中国大健康产业（乌镇）论坛上发布的“双天然手工精品”安宫牛黄丸价值更高，有望通过产品分层疏解短时间内的原料成本压力。

不过，该产品目前还未上市。据邸淑兵透露，公司亦庄分厂的手工精品安宫牛黄丸生产线已于去年通过认证，是目前国内唯一一条手工艺丸生产线，几批次的试制已经完成，“预计离上市的日子不远了，应该很快”。

未来，如果原料成本持续保持增长趋势，邸淑兵表示也不排除公司对已有的安宫牛黄丸产品提价的可能，但那将是在“双天然手工精品”安宫牛黄丸推出之后的事情。

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账面资金留待寻找投资机会，快速建立产业链

2022年，同仁堂实现营业收入153.72亿元，同比增长5.27%，净利润14.26亿元，同比增长16.17%，公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.20元（含税）获股东大会通过。不过，现场投资者在提问时提到了与同行业公司相比，同仁堂资金利用率过低而分红较少的现象。

记者翻阅资料发现，在“中药三巨头”中，片仔癀和云南白药（SZ000538，股价50.64元，市值909.93亿元）2022年的分红方案分别为每10股派发现金红利12.50元和15.2元，同仁堂分红金额确为最低。另外，2022年公司利息收入为1.24亿元，与2021年末公司99.26亿元的货币资金相比，资金利用率相对有限。

对此，邸淑兵给出的答案是“留待备用”。邸淑兵表示，同仁堂保证每年至少30%的获利用于分红，但公司近年来的战略已从之前的“慢慢发展”向“快速建立产业链”转变，即利用同仁堂的品牌优势、资金优势，上市等其他优势，寻觅社会上能够解决公司短板的同行企业。

“围绕这个产业链，我们在做一些工作，包括种植、加工、中成药、生产制造、产品销售推广，乃至于零售连锁的建立。如果遇到比较好的机会，手头没有资金的话，可能就容易错失机会，所以我们有一部分资金也是这个目的。”

而对于同仁堂自身在保健品赛道的发展，邸淑兵直言这是集团旗下公司同仁堂健康的定位，在原则上不是同仁堂的重点发展方向。另外，保健食品的市场领域虽然广阔，但进入门槛比做药要低，竞争程度不一定低，同仁堂目前的主业还没有做深做透，与其分散精力去做保健品，不如开发更多的优势品种，例如今年公司计划激活30个品种。

“还是要聚焦，聚焦精力做强做大制药板块，这是我们的核心。”邸淑兵表示，目前没有盲目地再做太多赛道的想法。

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