我国制造业景气水平持续改善:7月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示，7月份，制造业PMI为49.3%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.5%和51.1%，均连续7个月位于扩张区间，我国经济延续恢复发展态势。

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对此，东方金诚首席宏观分析师王青认为，“7月制造业PMI指数延续上月的反弹势头，背后的主要原因是近期稳增长政策陆续出台，包括央行降息、房地产支持政策在内，宏观调控力度明显加大，市场信心受到提振，带动制造业供需两端延续扩张或回升。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读时也表示，“7月份，制造业PMI连续两个月小幅回升，调查的21个行业中有10个位于扩张区间，比上月增加2个，制造业景气水平总体持续改善。”

小型企业景气水平出现改善

《中国经营报》记者注意到，7月生产端继续扩张：7月生产指数为50.2%，与上月基本持平，保持在扩张区间。与此同时，需求端也继续改善：新订单指数为49.5%，比上月上升0.9个百分点，表明制造业生产经营活动稳定，市场需求景气度有所改善。

从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、专用设备、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于临界点，产需同步扩张。

在王青看来，高频数据显示，7月以来钢铁、汽车、化工等行业开工率较6月都有小幅回升，背后是需求拉动及库存回补。但7月生产指数会继续高于新订单指数，意味着当前供给保障充分，也预示物价短期内还会低位运行,缺乏较快上涨动力。

其次，价格指数继续回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.4%和48.6%，比上月上升7.4个和4.7个百分点，其中主要原材料购进价格指数升至扩张区间，制造业生产用原材料价格总体水平有所上升。从行业看，农副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数升至60.0%以上，部分原材料采购价格上涨明显。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者分析称，“国内物价有望企稳回升。从制造业原材料购进价格指数、出厂价格指数，服务业销售价格指数均出现改善，反映国内经济活动供需两端的价格均有所回升，预示后续国内物价有望企稳回升。”

值得注意的是，小型企业景气水平也出现改善。数据显示，大型企业PMI为50.3%，与上月持平，继续位于扩张区间，对制造业总体支撑作用显著。大型企业生产指数和新订单指数分别连续7个月和3个月位于扩张区间，产需保持增长。中型企业PMI为49.0%，比上月上升0.1个百分点；小型企业PMI为47.4%，比上月上升1.0个百分点，景气水平有所改善。

就此，周茂华对记者分析称，“这主要是国内循环持续畅通，需求改善，小型企业新订单和新出口订单环比增加、需求回暖；同时，国内持续加大中小企业帮扶支持力度，小型企业经营信心增强，企业生产扩张意愿改善。”

此外，预期指数升至较高景气区间。生产经营活动预期指数为55.1%，比上月上升1.7个百分点。

赵庆河指出，这表明随着促进民营经济发展壮大、扩内需促消费等一系列政策出台，市场发展积极因素不断增多，企业信心有所增强。特别是消费品行业生产经营活动预期指数今年以来始终高于55.0%，7月升至58.0%，企业对近期行业发展预期向好。

从全球范围看，7月份美国和欧元区制造业PMI初值分别为49.0%和42.7%，继续位于临界点以下，欧美等主要经济体制造业持续收缩。

赵庆河坦言，虽然7月我国制造业PMI回升至49.3%，但调查中一些企业反映，当前外部环境复杂严峻，海外订单减少，需求不足仍是企业面临的主要困难。

展望未来，周茂华告诉记者，“从趋势看，制造业活动景气度有望延续改善态势。这主要是因为国内循环持续畅通，促消费和投资政策支持力度加大，居民和企业信心逐步回暖，带动制造业需求改善；同时，工业制造业逐步转向主动补库存，制造业景气度有望持续改善。”

服务业延续恢复发展态势

在非制造业方面，7月份，非制造业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.7个百分点，非制造业继续保持扩张。

首先，服务业延续恢复发展态势。服务业商务活动指数为51.5%，比上月下降1.3个百分点，仍位于扩张区间，服务业业务总量继续增长，但增速有所放缓。

王青认为，“7月服务业PMI指数低于上月1.3个百分点，主要原因是因为环比基数较高，特别是市场需求环比持续回落，但该指标仍连续6个月位于比较高的景气区间，这表明疫情冲击消退后,各类服务行业景气度低位反弹过程仍在延续。”

从行业看，在暑期消费带动下，居民休闲消费和旅游出行有所增加，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，市场活跃度明显提升；服务业新动能持续释放，电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均高于60.0%，企业经营活动加快，业务总量持续扩张。

从市场预期看，业务活动预期指数为58.7%，保持较高运行水平，在调查的21个行业中，除房地产业外，其他行业业务活动预期指数均位于景气区间，服务业企业信心较为稳定。

其次，建筑业保持扩张。建筑业商务活动指数为51.2%，比上月下降4.5个百分点，仍位于扩张区间。

王青认为，这主要受高温多雨等不利因素影响，近期建筑业施工进度有所放缓。但7月建筑业PMI仍位于扩张区间，表明短期内基建投资还将保持较快增长水平。这会在很大程度上抵消房地产投资下滑影响，稳定整体投资增速。

从市场预期看，业务活动预期指数为60.5%，比上月上升0.2个百分点，表明虽然建筑业景气水平有所回落，但多数企业仍对建筑业发展保持乐观。

展望未来，周茂华预计，下半年建筑业活动有望增强。因为在周茂华看来，预计后续国内专项债发行有望提速，房地产延续复苏态势等，国内建筑业活动将有所加快。

近期政策性降息落地，一批稳增长政策措施也正在陆续出台。7月政治局会议强调，“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”。

王青表示，预计接下来各类宏观政策会朝着提升经济复苏动能方向全面发力。其中，银行信贷会提速，基建投资有望保持较快水平，各地各部门促消费力度将明显加大，特别是房地产支持政策会大幅加码，这将对制造业供需两端形成比较明显的提振作用。由此预计8月制造业PMI指数有望升至50%以上的扩张区间，并将在9月延续。

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